火狐app-光大期货:供应受限叠加需求支撑 新加坡高硫市场维持强势

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  文:光大期货
  1、供应方面,9月进入新加坡的低硫燃料油套利到货量略低于8月,预计到货量在210-220万吨左右,而且预计10月到货量可能继续下滑。韩国现代石油公司和SK Energy将于9月开始至10月对其三个渣油脱硫装置进行为期两周的检修,因此韩国9、10月的低硫燃料油产量预计较上月将下降约10万吨,亚太地区低硫市场的供应将进一步收紧。近期全球三大港口库存持续去化,反映来自发电、炼化下游的消费表现强劲。基本面偏紧的氛围将在三季度维持,短期港口库存或难有显著反弹。
  2、需求方面,自部分成品油加征消费税和原油配额吃紧以来,我国高硫炼厂进料需求持续走强,上周有约16万吨燃料油自新加坡发往国内,反映了我国国内炼厂对燃料油进口需求持续增加的倾向,美国炼厂高硫直硫燃料油采购量也有所反弹,来自中国和美国炼化端的强劲需求继续支撑着高硫燃料油市场;而中东和南亚地区的发电需求也即将在9月达到顶峰,巴基斯坦、孟加拉国、科威特和沙特阿拉伯都加快了高硫380燃料油的采购,从中东和新加坡购买了9月交付的额外现货。低硫方面,贸易商表示下月终端船用燃料油需求或较前两月稳中上行。
  3、油价方面,近期EIA和API美国原油库存大幅下降,上周EIA数据显示美国原油库存达到2019年9月以来最低水准,而产量升2020年5月以来最高水平。上周库欣和汽油大幅累库,反映了夏季驾驶高峰季节的结束,终端需求预计逐渐转弱;但对精炼油的隐含需求创历史新高,或反映了飓风Ida来临前下游囤货需求的增加。上周末开始飓风Ida造成了美湾地区路易斯安那州部分石油生产中断,以及大面积停电带来炼厂装置停产。目前来看,飓风对于炼厂生产的影响更为明显,部分装置恢复仍然存在不确定性。此外,昨日OPEC+召开月度会议,仍旧维持原增产计划,按照当前的增产节奏,预计四季度全球原油供需缺口将有所收窄。
  4、整体来看,供应角度,由于疫情控制原因,全球炼厂开工负荷增长缓慢,而在OPEC+谨慎增产和伊朗谈判暂无明显进展的情况下,中重质原油和燃料油供应受限;需求角度,目前高硫市场受炼化和发电需求提振明显,9月中东和南亚地区的发电需求也即将达到顶峰,而船燃需求相对稳定。因此短期内近月高低硫价差仍将面临一定压力。但从中期来看,在OPEC+逐渐增产,轻重价差预期扩大的背景下,四季度高硫燃料油将逐渐感受到供应方面的压力;而日韩和欧洲等地将进入低硫燃料油发电消费旺季(在LNG价格强势的背景下,这样的终端消费趋势或将更为明显),届时主力合约高低硫价差有望进一步走强。但值得注意的是,目前FU和LU仓单总数仍分别处于超过14万吨和接近10万吨的高位,需关注高仓单量对盘面月差结构带来的影响。

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责任编辑:李铁民